奇怪?1季度基金大量减持医药股,却为何这4家企业例外 商业 市场
作者:头孢 来源:药智网 时间:2021-05-31 评论: 0 阅读: 3218 A+ A-
导读

相较2020年,1季度基金持仓市值top20中,80%均下降明显!

近几年来,机构抱团愈演愈烈,独特结构性行情下的基金动向成为众人的关注点,而在医药行业中则不仅仅如此,基因动向很大程度上也同样代表了行业关注点与趋势。持股集中度与仓位比例也多集中于行业的阳光“子行业”。


而从去年开始,基金对上市药企的争夺却也并非一成不变,从中药到疫苗,从疫苗再到PD-1,基金选择上市药企的共同特征又是什么?什么样的企业会受各大机构青睐?


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从基金持股市值top20的具体情况上分析,1季度医疗服务行业格外受青睐,20家上市药企中占有8席,其次是生物制品与化学制药,其中药明康德在基金减持大环境下依旧是上市药企中最受关注的企业(除器械)。同时,在医药服务子行业中绝大部分为CRO与CDMO企业,充分说明资本市场对这个新兴产业的期望,这一点或许在未来很长一段时间都将持续。


从基金持股市值与持股基金数上,指数相较2020年下降明显,16家企业基金持股市值都有不同程度下降,其中华海药业、康泰生物、通策医疗、爱尔眼科与恒瑞医药成为减持最大的五家上市药企。基金持股数量上top20企业中更是全军覆没,尽数下降,恒瑞医药则是其中下降数目最大的企业。


但与大多企业情况不同,智飞生物、美年健康、华兰生物与博腾股份四家企业在1季度反而受到机构主动加持,基金持股市值都有不同程度的上升,成为医药板块独特的一道风景线。而其中华兰生物与智飞生物的上涨或主要源于新冠疫苗的产品线,而博腾股份与美年健康则或许代表医药服务行业两个新兴领域的成长潜力。


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从基金持有流通股占比top20中,则与前者相反,排名变化基本以上升为主,相较2020年榜单中也出现不少新面孔,君实生物、同和药业、天宇股份与智飞生物上升名次均在10名以上。而行业分布上占比最大的则仍为医药服务类,且同样以CRO与CDMO领域为主,其余领域也大致与之前相当。而表中最值得注意的则是基金持流通股占比中仅君实生物一家上涨,且下降比例也普遍不高,而且1季度美迪西一跃成为比例最高的企业,偏爱龙头企业的大趋势似乎也有所改变。


行业细分龙头


总体上来说,创新药、CRO产业链、生物医药作为政策重点支持产业,由于在疫情期间表现出良好的抗震性,自然而然也成为了资金规避风险的最佳选择。但疫情过后,也必定会伴随强烈的震荡行情,但在行业高增速的环境背景下,这部分龙头企业在未来却反而更加受益。


恒瑞医药


以上图中基金持仓前20企业为例,其平均增速普遍高于20%,净利润增速普遍大于30%。这对于部分公募基金而言无疑意味着股价3-4年可以翻番,恒瑞医药就是最好的例子。


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智飞生物


另外,作为top20中仅有的4家基金持仓市值不降反增企业之一,智飞生物虽不是上升比例最大的企业,但确实2020年至2021年1季度最亮眼的企业之一。


这其中除了新冠疫情给智飞生物带来的有利因素外,其本身日渐优秀的研发管线也是重要原因。


据悉,3月17日,智飞生物新冠疫苗正式被纳入紧急使用,成为全球首个获批临床使用的新冠重组亚单位蛋白疫苗,从而得到众多投资机构看好,也在之后纷纷上调评级。虽对比前几款疫苗,由于研发难度等问题,研发进展相较落后,但其产能高,成本低,具有较强的可及性等独特的竞争优势仍在。


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同时,智飞生物由当初一家疫苗代理公司成长为如今市值3600余亿元的疫苗龙头,仅用了不到20年时间。除了时代赋予了其本身竞争力外,强大的运营能力也是独一无二的,也是对当初默沙东认可的最好回应。也奠定了之后两者长期而深度的合作模式,达到真正的互利互助。


另外,除了代理产品的销量增长外,作为上市药企的根本因素,其内生发展逻辑的自主产品阵营却并未落后于前者,成梯队、成矩阵的自研产品逐步进入收获期,也成功在2020年至今期间与康泰生物、万泰生物等明星企业拉开差距。


2011年11月和2012年12月,公司自主研发的A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、Hib疫苗注册成功,后者当年即投产上市;2014年12月,智飞绿竹继续在脑膜炎疫苗领域取得突破,成功推出AC-Hib三联疫苗,为全球独家产品,填补了国内流脑和流感嗜血杆菌联合疫苗空白,成为了智飞在2015年重要的利润增长点;2015年-2017年自主收入为5.34亿元、4.39亿元和10.18亿元,在营收中占比74.9%、98.39%和75.85%。


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如今,细菌类疫苗产品、病毒类疫苗产品以及治疗性生物制品3大板块,在智飞绿竹和智飞龙科马两家全资子公司主导下,正在逐渐收获且后劲十足,更是印证了资本市场1季度反常加持的原因。


行业增速高,新兴产业更受益


有目共睹,目前CRO行业无疑是处于快速发展阶段,而我国CRO行业总体呈现复合增速超过30%;净利润复合增速达到40%以上;净利率大于20%,ROE维持18-20%左右。


而恰逢国内CRO/CDMO行业变革,众多创新企业也在资本市场的支持下为行业注入了新鲜的血液,行业龙头企业发展动力十足,竞争更趋紧张。


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博腾股份


随着全球创新药研发、销售的增长,以及制药医药产业链专业化分工带来巨大的发展机遇,CMO/CDMO行业空间持续上行目前已是公认的行业规则。现如今的中国,以运营成本低、原料供应充足等多项优势与巨大的成长空间,吸引全球CMO/CDMO产业向中国转移。相对的提高了CDMO领域企业在医药行业中的地位。


博腾作为行业中举足轻重的一员,在经历大客户战略、引入CRO、专注CDMO等多项战略调整下,已初步完成API+制剂+生物药一体化发展,管线储备丰富。


制剂CDMO与生物药领域虽然近年才逐渐涉及的业务,但一方面国内目前普遍处于起步阶段,另一方面避开竞争激烈的单抗CDMO赛道,聚焦于高景气度的细胞治疗及基因治疗CDMO赛道,很有希望能在未来掌握一定市场份额。


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2015-2020年,营业收入由10.21亿元增长至20.72亿元,复合增长率15.21%,扣非归母净利润由1.08亿元增长至2.88亿元,复合增长率21.67%。机构预测至2023年,博腾股份业绩增速有望提升到32.69%左右,潜力巨大。


总体说来,博腾自2017年经历转折点后,战略转型成果斐然,化学原料药CDMO+制剂CDMO+生物药CDMO三驾马车合力开局,其制剂CDMO和生物药CDMO商业化产能一旦在未来三年得到释放,将会造就一个崭新的博腾股份。


大佬持仓看未来趋势


5月18日,高瓴在美国证券交易委员会(SEC)公布了2021年一季度美股持仓情况。数据显示,高瓴在美股市场持有91家公司的股票,总市值为101亿美元,医药医疗领域的企业占比近一半,多个季度位列前五大重仓股的百济神州,在此次高瓴一季度持仓数据中,持有市值已经排在第1位。其次,期间大幅度增持了天境生物,持股数量从344.2万股,上升至1521万股。


同时,近期A股市场再度活跃,高风险偏好的融资资金开始加速进场。交易所数据显示,截至5月17日,沪深两市融资余额已连续6个交易日增长,刷新近两个半月新高。近期快速拉升的生物疫苗与智能汽车板块自然成为买入首选。


行业人士表示,在经历2021年机构大量减持之后,4月以来市场情绪已有所回暖,私募一改此前的减仓态势。而从调仓方向来看,私募4月更为关注生物医药和阳光领域产业。4月CREFI指数成分基金持仓增幅最大的3个行业为制药、生物科技与生命科学,持仓增幅分别为2.03%、1.82%和0.55%。


截止目前,之前惨遭减持的大量医药企业已逐渐开始回升,长线上疫苗、医药服务与生物医药依旧会是各大机构的不二选择。


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责任编辑:青霉素


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