近日，康希诺发布公告称，公司重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体，商品名：克威莎）获批在中国用于序贯加强免疫接种。

所谓的序贯加强也可以简单理解为“混打加强针”，也就是说不同技术路线疫苗的交替接种。如果之前打的两针是灭活疫苗，第三针加强针打腺病毒载体疫苗或重组蛋白疫苗，就属于序贯加强。

此消息一出，当日，康希诺港股二级市场曾一度涨逾16%，但仍然难挽多月以来的跌势，其港股价格已经从历史高位450元，跌至今日的137元。

同样在A股市场上，去年6月23日，康希诺股价曾在盘中创下历史新高，探至798元/股。然而，与历史高点相比，如今的股价已下跌近七成。截至今日收盘，报247.81元/股，市值从近2000亿元蒸发至当前的613亿元，缩水1300多亿元。

即便去年7月，康希诺发布半年喜报，510倍的业绩增长数据和9.37亿元的净利润也难以阻止股价的一路狂泻。

疫苗故事结束了？

去年6月以来，Wind疫苗指数累计跌幅已超30%。

除了大盘原因外，作为新冠疫苗第一股，导致康希诺股价狂跌的原因很多。

其中，既有礼来系大股东“清仓式”减持（套现超36亿），摩根大通等外资减持带来的巨大抛售压力，也有此前炒得太高导致的回调，还有一个重要的原因就是产品单一以及产能问题。

在2021年之前，康希诺仅有一款疫苗上市销售。去年2月，克威莎获附条件上市批准。现在，鼻喷雾式/吸入型新冠疫苗正向国家药监局申请紧急使用授权。

产能之差，可能是康希诺与其他疫苗巨头之间的最大差距。

据了解，截至目前，康希诺的新冠疫苗年产能大约是4亿-5亿剂，其中天津厂2亿剂，位于上海宝山工厂于今年1月28日投产，可以增加2亿剂/年产能。此外，康希诺生物与江苏合作方还涉及几千万剂的产能。

如果吸入用克威莎获批用于加强免疫，预计会在一定程度上“提高”康希诺的产能。根据已有的公开信息看，吸入用克威莎除了不用打针外，可以以更低的接种剂量达到相似的免疫结果。一剂雾化吸入剂量相当于通常单剂肌肉注射剂量的五分之一。

反观智飞生物，作为比较成熟的疫苗生产商，公司产线众多，可以直接调用已建成产能。在2020年10月份，智飞生物就开始规划新冠疫苗产线，提前储备了约80万人份/天的产能。而根据早先报道，智飞去年5月中下旬，就已经生产了超过1亿支疫苗，日产超100万剂。2021年，安徽智飞龙科马的重组新冠疫苗年产能达5亿剂。

同样，根据科兴生物公布的数据，截至2021年12月底，公司已向全球供应超25亿支新冠疫苗，目前年产能20亿支。

而且，与康希诺不同，智飞生物疫苗业务相对稳定，新冠疫苗业务更多是“锦上添花”。

2020年，智飞生物来自代理产品收入151.90亿元，自主产品收入12.01亿元。大致推算智飞生物2021年收入306.37亿元中，有超过200亿元来自代理产品收入，再考虑自主产品收入，新冠疫苗收入应小于100亿元。

虽然，康希诺的成绩也可以说是相当漂亮。根据不久前康希诺公布的2021年业绩预告，公司实现营收42亿-44亿元，同比增加168倍至176倍之间，预计年度归母净利润为18.5亿至20亿元，成为公司成立以来的首年盈利。

但是，相比灭活疫苗克尔来福生产商——科兴中维，康希诺就有点“小巫见大巫”了。根据数据显示，科兴中维2021年上半年实现营收110亿美元，净利润高达86亿美元（折合人民币为548亿元），是新冠疫苗生产商中最大赢家。

从这个角度看，A股多数新冠疫苗概念厂商都只是“喝汤”，这也解释了自去年7月以来，康希诺“跌跌不休”的原因了。

上月底，康希诺发布公告称，公司将以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购金额上限3亿元、回购价格上限446.78元/股，回购期限不超12个月，本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。除了股权激励员工外，可能也是为了要提振一下二级市场的信心。

除了上述原因外，市场的担忧还在于新冠疫苗业务收入可能会是“昙花一现”，国内目标人群接种率已到高位。截至2月19日，全国累计报道接种新冠病毒疫苗超30.8亿剂次。截至18日，疫苗接种总人数超12亿。

对于康希诺目前而言，“序贯加强”获批和加强海外市场推广可能是发展路径之一，然而最终来说，扩大赛道和较大商业潜力产品的获批上市，才是未来发展的核心。

责任编辑：八角

声明：本文系药智网转载内容，版权归原作者所有，转载目的在于传递更多信息，并不代表本平台观点。如涉及作品内容、版权和其它问题，请与本网站留言联系，我们将在第一时间删除内容！